A forint árfolyama az euróval szemben 238 és 244 között mozgott október közepétől november közepéig. Az intervenciós sávon belül szenzációsnak is nevezhető szintekre erősödött a forint árfolyama. A sáv kiszélesítése óta még nem volt ilyen erős a forint árfolyama. A forint november közepére az erősnek nevezett 240-es szintet is áttörte az euróval szemben, vagyis egy euróért 240 forintnál kevesebbet adtak a bankközi devizapiacokon. Ekkora forinterősödés meglepetésként érte a devizapiac résztvevőit, s a magyar export versenyképességét mindenképpen rontja.
A forint a devizákkal szembeni erősödését a forintkamatok és a devizakamatok között fennálló különbözetnek köszönheti, aminek következménye, hogy jelentős számú külföldi befektető használja ki a kamatarbitrázst, s vásárolja a forintot, hogy magyar állampapírokba fektethessen.
|
Az USD/HUF, valamint az EUR/HUF árfolyamváltozása a hazai devizapiacon |
|||||
|
2002. október |
usd/HUF a bankközi devizapiacon |
MNB devizaárfolyamai |
|||
|
legmagasabb |
legalacsonyabb |
záró |
USD/HUF |
EUR/HUF |
|
|
15. |
250,56 |
247,48 |
249,51 |
249,11 |
245 |
|
16. |
250,45 |
248,61 |
250,08 |
249,60 |
244,78 |
|
17. |
253,90 |
250,05 |
253,45 |
251,41 |
245,75 |
|
18. |
253,75 |
250,74 |
251,86 |
252,39 |
245,32 |
|
21. |
251,82 |
247,45 |
247,95 |
249,12 |
243,02 |
|
22. |
249,23 |
246,40 |
247,47 |
248,03 |
241,98 |
|
23. |
248,29 |
246,49 |
247,84 |
248,03 |
241,98 |
|
24. |
248,75 |
246,79 |
246,86 |
248,13 |
241,60 |
|
25. |
247,44 |
245,62 |
247,15 |
246,80 |
241,30 |
|
28. |
248,24 |
244,88 |
245,20 |
247,82 |
241,35 |
|
29. |
246,03 |
244,37 |
245,10 |
245,61 |
241,51 |
|
30. |
245,99 |
244,27 |
245,68 |
245,33 |
241,26 |
|
31. |
245,81 |
243,24 |
243,93 |
244,67 |
241,49 |
|
2002. november |
|||||
|
1. |
244,12 |
239,85 |
242,33 |
244,67 |
241,49 |
|
4. |
242,78 |
241,15 |
242,14 |
242,80 |
241,56 |
|
5. |
241,68 |
239,74 |
240,80 |
240,52 |
241,05 |
|
6. |
242,79 |
238,25 |
238,56 |
240,77 |
239,86 |
|
7. |
239,67 |
236,72 |
237,31 |
238,47 |
238,78 |
|
8. |
237,62 |
234,39 |
234,39 |
236,83 |
239,25 |
|
11. |
235,77 |
233,51 |
234,62 |
234,99 |
238,35 |
|
12. |
237,09 |
234,56 |
235,46 |
236,02 |
238,62 |
|
13. |
237,48 |
234,66 |
236,67 |
236,68 |
238,83 |
|
14. |
237,56 |
235,64 |
235,68 |
236,46 |
238,19 |
A dollár árfolyama a forinttal szemben az eurónál is jelentősebben gyengült. Míg október közepén 254 forintot kellett egy dollárért fizetni, addig november közepére ez 234-re csökkent. A forint erősödése mellett az okok közé tartozik az is, hogy a dollár jelentősen gyengült a nemzetközi devizapiacokon.
Az amerikai központi bank szerepét betöltő Fed 50 bázisponttal csökkentette a dollár irányadó kamatát. Az Európai Központi Bank, az EKB változatlanul hagyta az euró irányadó kamatát.
Az amerikai kamatcsökkentést hivatalosan a fogyasztói bizalmi index nagyarányú értékvesztésével indokolták. A fogyasztói bizalmi index a háborús veszély és a részvényárfolyamok csökkenése miatt vesztett értékéből. A dollárkamatok csökkentése megállította a részvények további árfolyamveszteségeit. Erősen kérdéses, hogy a dollárkamat csökkentése képes-e végérvényesen megállítani a tőzsdék mélyrepülését.
|
A British Bankers Association bankközi kamatai (libor) és a főbb részvénytőzsdék indexei |
||||||
|
2002. november 14-én |
||||||
|
USD |
GBP |
CAD |
CHF |
JPY |
EUR |
|
|
1 hónap |
1,38125 |
3,97688 |
2,79833 |
0,68833 |
0,05313 |
3,31276 |
|
2 hónap |
1,40813 |
3,98375 |
2,81167 |
0,70000 |
0,06688 |
3,23177 |
|
3 hónap |
1,40500 |
3,98875 |
2,83000 |
0,70500 |
0,07250 |
3,15624 |
|
6 hónap |
1,40938 |
4,01000 |
2,85000 |
0,71833 |
0,08188 |
3,04338 |
|
9 hónap |
1,45500 |
4,04516 |
2,88000 |
0,75000 |
0,08938 |
3,00479 |
|
12 hónap |
1,55313 |
4,10328 |
2,95167 |
0,81500 |
0,09563 |
2,99858 |
|
okt. 15.- nov. 13. |
DJIA |
SPX |
DAX |
CAC-40 |
NIKKEI |
BUX |
|
nyitó ár |
7883 |
841 |
2856 |
2928 |
8641 |
6894 |
|
maximum |
8800 |
925 |
3443 |
3310 |
9134 |
7538 |
|
minimum |
7883 |
841 |
2856 |
2923 |
8303 |
6894 |
|
záró ár |
8398 |
882 |
3066 |
3034 |
8303 |
7475 |
|
változás % |
6,53 |
4,88 |
7,35 |
3,62 |
–3,91 |
8,43 |
|
Forrás: BRIDGE |
||||||
Valószínűleg a tőzsdék feléledéséhez a nemzetközi gazdasági és politikai helyzetnek kellene gyökeresen megváltoznia.
Az irányadó forintkamatokként számon tartott repokamatok nem változtak az elmúlt időszakban. A hosszú lejáratú állampapírok hozamai valamelyest csökkentek, ami a kamatarbitrázst kihasználó külföldi befektetőknek "köszönhető". A bankközi devizapiacon valamelyest emelkedtek a rövid lejáratú betétek kamatai, míg a hosszabb lejáratúaké stagnált.
A következő hónapok legérdekesebb kérdése, hogy a pénzügyi egyensúlyt – amely megbillenni látszik – sikerül-e helyreállítani. Elkerülhető-e a forintkamatok esetleges további emelkedése, megfordítható-e az infláció emelkedő trendje, illetve ellensúlyozható-e az erős forint miatti export/import arányvesztés.
|
Irányadó bankközi pénzpiaci kamatlábak, valamint határidős dollár-, illetve eurójegyzések |
|||||||
|
2002. 11. 13. |
HUF- kamat % |
Repokamatok % |
BUBOR % |
Állampapír- hozam % |
EUR/HUF |
USD/HUF |
|
|
passzív |
aktív |
||||||
|
Overnight |
10,40 |
8,50 |
10,50 |
10,51 |
– |
– |
– |
|
1 hét |
10,00 |
– |
– |
10,02 |
– |
237,80 |
236,35 |
|
2 hét |
9,70 |
9,50 |
– |
9,76 |
– |
238,05 |
236,75 |
|
1 hónap |
9,65 |
– |
9,65 |
– |
238,70 |
237,60 |
|
|
2 hónap |
9,65 |
– |
– |
– |
– |
239,90 |
239,20 |
|
3 hónap |
9,60 |
– |
– |
9,59 |
9,47 |
241,10 |
240,80 |
|
6 hónap |
9,55 |
– |
– |
9,59 |
9,50 |
244,75 |
245,55 |
|
1 év |
9,50 |
– |
– |
9,58 |
9,47 |
252,00 |
255,10 |
|
2 év |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
– |
|
3 év |
– |
– |
– |
– |
8,65 |
– |
– |
|
5 év |
– |
– |
– |
– |
7,68 |
– |
– |
|
10 év |
– |
– |
– |
– |
6,85 |
– |
– |
|
15 év |
– |
– |
– |
– |
6,75 |
– |
– |
Az amerikai dollár árfolyama az elmúlt időszakban az európai devizához képest gyengült. November közepére egy euróért több mint egy dollárt fizettek a bankközi devizapiacokon. Egyelőre nem sikerült az eurónak tovább erősödnie az 1,02-es szintnél, ahol ez év júliusában már volt egyszer az EUR/USD árfolyama. Az év hátralevő részére több okból is nehéz prognosztizálni az EUR/USD árfolyamát. Nem feltétlenül a gazdasági vagy a technikai szintek befolyásolják majd az árfolyamok alakulását, hanem sokkal inkább az egész világot magába foglaló politikai események, illetve az európai bővítés kérdései. Az elemzők többsége a következő évre a dollár nagyobb arányú értékvesztését jósolja.