Devizapiaci ármozgások

A forint árfolyama az euróval szemben az elmúlt időszakban, vagyis április közepétől május közepéig 240 és 245 között mozgott. Az időszak első felében a forint erősödése a 240-es szinten megállt. (Ez az érték a sáv kiszélesítése óta immár harmadszor bizonyult határnak.)

Erről a szintről a forint szép fokozatosan 244-245-ig gyengült, ahol is a magyar exportőrök jelentős mennyiségű devizát adtak el, így a forintárfolyam ezen a szinten állandósult.

A május végén megalakuló kormánytól egyelőre nem hangzottak el egyértelmű vélemények az árfolyampolitikával kapcsolatban. Hangzottak el ugyan arra utaló nyilatkozatok, hogy a gyengébb forintot támogatnák, de ezek jórészt politikai indíttatásúak voltak, és a piac nem igazán vette komolyan.

Másrészről a forint árfolyamáért nem a mindenkori kormány, hanem az MNB a felelős, s a jegybank rendelkezik azokkal az eszközökkel, amelyekkel befolyásolni képes az árfolyamot. Elemzők szerint az új kormány és az MNB munkájára inkább a kompromisszum-keresés, semmint a feszültségnövelés lesz a jellemző.

Mind a nemzetközi tőzsdék indexei, mind a főbb devizák kamatai stagnáltak az elmúlt időszakban, ez utóbbiak kamatai ugyanott állnak, ahol egy hónapja.

A tőzsdék az elmúlt hónapban rövid kitérőt tettek: az időszak első felében csökkentek a tőzsdeindexek, majd május elejétől fokozatosan visszakapaszkodtak.

Nem várható, hogy a közeli jövőben (2-3 hónap) valamelyik irányba, akár lefelé, akár felfelé trendszerűen elmozdulnak a tőzsdék árfolyamai.

A már értékelhető, több ezer, illetve több száz pontos elmozdulások még váratnak magukra, a trendszerű változások kezdetének időpontja végképp megjósolhatatlan.

Az állampapírok hozamai és a forintkamatok emelkedtek az előző időszakhoz képest, ami a vártnál gyengébb inflációs és költségvetési adatoknak köszönhető. A bankközi pénzpiacon a kamatgörbe élesen irányt váltott. A hosszú távú kamatok, amelyek eddig azonosak vagy alacsonyabbak voltak, mint a rövid távúak, meredeken emelkedtek, és jelenleg egyértelműen nagyobbak, mint a rövid távúak. A piaci résztvevők a forintkamatok növekedésével számolnak. A kamatok esetleges emelkedése a forint árfolyamának gyengülését vonhatja maga után, mivel ez esetben a külföldi befektetők eladják magyar állampapírjaikat, és devizát vásárolnak a befolyt forintért.

Az euró árfolyama az elmúlt hónapban 0,88-ról egészen 0,92-ig erősödött a dollárral szemben. Az erősödés a 0,92-es árfolyamnál megállt, és 0,90-es szinten konszolidálódott. A volatilitás azonban nem csökkent. Azóta az EUR/USD árfolyama naponta jelentősen kileng.

Mindenképpen említésre méltó jelenség, hogy az elmúlt időszakban még az Európai Központi Bank elnökének, Wim Duisenbergnek a beszéde alatt is képes volt erősödni az euró. Eddig ugyanis a bankelnök bármikor elmondta a véleményét az euró árfolyamával kapcsolatosan, a devizapiac azonnal euróeladásokkal reagált.

Technikailag a 0,915-0,920-es EUR/USD szint a meghatározó, tartós áttörése akár a többéves, lefelé tartó trend megváltoztatását eredményezheti.