Devizapiaci ármozgások

A forint árfolyama igen változékonyan alakult az elmúlt időszakban, vagyis október közepétől november közepéig. Afganisztán bombázásának a megkezdésekor a forint gyengült, ami azonban 260-261-es EUR/HUF szinteken megállt. Ez leginkább annak köszönhető, hogy ezeken a szinteken az exportőr vállalatok jelentős része eladta az addig felhalmozott devizáit, illetve határidős üzletekkel lefedezte jövőbeli bevételeit. Ezek a lépések fokozatosan – napról napra, hétről hétre – erősítették a forint árfolyamát a devizákkal szemben. A forint erősödése az első körben 255-256-ig tartott, majd egy rövid pihenő után ismét folytatódott, egészen 249-250-ig, majd ezen a szinten stabilizálódott.

A forint jövőbeli mozgása teljesen nyitott, mint minden szabadon mozgó terméké. A jelenlegi tapasztalatok alapján azonban az jósolható, hogy tartósan nem fog 247-249-es árfolyamszint alá menni az euróval szemben, és nem fog 261-263 fölé emelkedni. Természetesen száz százalékban kizárni ezt sem lehet, de ehhez különös gazdasági vagy politikai eseményeknek kell történniük. A jelenlegi tapasztalatok alapján mindenképpen ajánlott eladási szint az exportőröknek a 256-260-as EUR/HUF szint, illetve ajánlott vételi szint az importőröknek a 248-250-es szint.

Az elmúlt hónap továbbra is a kamatcsökkentések időszaka volt. Az amerikai központi bank szerepét betöltő FED ismét 50 bázisponttal csökkentette az irányadó dollárkamatot. A Bank of England továbbra is a hűséges "kutya" szerepét betöltve követte az amerikaiakat, és szintén 50 bázisponttal csökkentette az angol font irányadó kamatát. Az elmúlt időszakban az Európai Központi Bank is – amely eddig nemigen követte az amerikaiakat – 50 bázisponttal mérsékelte az euró irányadó kamatát. Az Egyesült Államokban 2,5-3 százalék között vannak a kamatok, míg az infláció 2,8 százalék. A sorozatos kamatvágások elsősorban az amerikai tőzsdéket hivatottak életben tartani, ugyanis Amerikában számtalan gazdasági tényező erőteljesen függ a tőzsdéktől.

A Magyar Nemzeti Bank 50 bázisponttal, 10,25 százalékra csökkentette az irányadó repokamatokat. Ennek megfelelően mind a bankközi forintkamatok, mind az állampapírhozamok jelentősen estek.

A kamatmérséklésre az után kerülhetett sor, hogy az utóbbi hónapokban rendre kedvező inflációs adatok láttak napvilágot. Más makromutatók – külkereskedelmi egyenleg, folyó fizetési mérleg – is viszonylagos stabilitást mutatnak, ami előre vetítheti, hogy a jegybank az év végéig még egyszer élhet a kamatvágás eszközével.

Az amerikai dollár árfolyama erősödött az euróval szemben az elmúlt időszakban. Ez akár meglepetés is lehetne, hiszen jelenleg sem gazdaságilag, sem politikailag nincs a csúcson az Amerikai Egyesült Államok. Soha nem látott mélyponton a dollárkamatok, a gazdasági mutatók többsége kifejezetten rossz, sőt egyes lényeges gazdasági mutatók évtizede nem látott mértékben zuhantak. Ennek ellenére a dollár erősödik, ami többnyire az amerikai tőzsdék – gazdaságilag nem teljesen megalapozott – pozitív mozgásának a hatása. A befektetők részvényvásárlása a kamatcsökkentések nyomán megélénkült. A dollár további drágulása a nemzetközi piacokon azonban már nem valószínű.