Devizapiaci ármozgások

Figyelem! Kérjük az értelmezésénél a megjelenés időpontját (2004. január 1.) vegye figyelembe!

Megjelent a Cégvezetés (archív) 69. számában (2004. január 1.)
Szöveg nagyítása Szöveg kicsinyítése Nyomtatás
Az alábbi táblázatokkal, illetve grafikonnal a Cégvezetés lapzártáját megelőző hónapot jellemző devizapiaci ármozgásokat mutatjuk be. Az irányadó árfolyamokat, a tőzsdeindexeket, a kamatokat és a nyersanyagárakat tájékoztató jelleggel közöljük.

Nehéz pontosan megmondani, hogy mi váltotta ki decemberben a forint jelentős mértékű gyengülését. Értelmetlen lenne csak egy intézményben vagy személyben bűnbakot keresni, mert ez túlnyomórészt az elmúlt másfél évben folytatott gazdaság- és monetáris politikának a közös eredménye. A kormány nem megfelelően mérte fel a gazdasági környezetet, miután megkapta a lehetőséget az irányításhoz, és ennek megfelelően a döntései fokozatosan a gazdaság megbillenéséhez vezettek. Mindehhez hozzájárult a Magyar Nemzeti Bank kamatpolitikája és kommunikációja is. A döntések kapkodást, félelmet sugalltak, és ellentmondtak a nemzetközi tapasztalatoknak.

Mégis az elmúlt másfél év mélypontja a kormány és az MNB közös döntése volt, méghozzá a forint sávjának az eltolása felfelé. Ez a döntés azt mutatja, hogy mintha fogalmuk sem lett volna arról, milyen piaci környezetnek az irányítói, milyen erők a piac résztvevői.

A kormánynak és az MNB-nek még van egy közös rossz tulajdonsága a forint tekintetében: a kényszeres kommunikáció. Úton-útfélen minősítik önmagukat, a másikat, a gazdaságot, és nem utolsósorban kívánságaik vannak a forint árfolyamával kapcsolatosan.

A külföldi befektetők érezhetően elbizonytalanodtak. Jelen pillanatban hiába kínálja a magyar piac a legnagyobb nyereséget a forint és az euró kamatkülönbözetéből kifolyólag, a félelem sokkal erősebb a befektetőkben, mint a mohóság. A pénzügyi konszolidációt elősegítő - december közepén meghozott - kormánydöntések, valamint az elfogadott költségvetés bizalomerősítő hatású lehet, ha "menet közben" nem történnek ezt annulláló intézkedések és kijelentések.

Az USD/HUF, valamint az EUR/HUF árfolyamváltozása a hazai devizapiacon

 

USD/HUF a bankközi devizapiacon

MNB devizaárfolyamai

2003. november

legmagasabb

legalacsonyabb

záró

EUR/HUF

USD/HUF

13.

222,10

219,65

220,08

258,92

221,53

14.

220,40

218,50

220,10

258,07

219,00

17.

219,85

217,90

218,82

258,56

218,60

18.

219,40

214,73

214,80

257,06

218,51

19.

217,30

214,67

217,00

258,29

216,50

20.

217,20

215,80

216,50

258,19

216,60

21.

217,45

216,00

216,55

257,66

216,78

24.

220,93

216,10

220,65

258,20

218,74

25.

222,95

219,80

221,35

262,06

222,48

26.

221,75

218,84

220,35

261,87

221,21

27.

224,31

219,78

223,95

262,95

220,71

28.

225,81

218,69

219,10

265,03

221,12

2003. december

01.

227,05

217,56

227,05

261,87

218,19

02.

229,93

224,20

224,55

272,03

227,35

03.

227,66

222,47

224,42

270,68

223,55

04.

226,35

220,30

220,75

269,93

223,64

05.

222,55

218,51

221,43

268,38

222,39

08.

221,81

218,25

218,93

268,30

220,13

09.

220,11

216,17

216,90

268,09

218,44

10.

218,35

215,03

215,80

264,50

216,75

11.

217,36

215,04

215,76

263,02

216,25

A főbb devizák kamatai nem változtak az év utolsó időszakában. Mindenképpen érdekes, hogy most már több éve mind Európában, mind az Egyesült Államokban, Japánban pedig különösen alacsonyan vannak a kamatok. A gazdaság szerényen szólva nem "pörög", és nem kell kamatemelésekkel elejét venni a hirtelen gazdasági növekedésből származó inflációnak. Annak ellenére, hogy a múltértékelésből az szűrhető le, hogy a gazdaság "ciklusok" mentén mozog, vagyis felfelé és lefelé tartó trendek jellemzik, mindenkiben felmerül a hosszú pangás időszakában, hogy ez a gazdaság erről a helyről nem fog elmozdulni felfelé. Ritkán ugyan, de előfordult már a történelemben, hogy tényleg nem indult el felfelé, ahogy normális esetben ezt megteszi, hanem makacsul ment tovább a megkezdett irányba, vagyis lefelé. Ezt nevezték el akkoron gazdasági válságnak.

Irányadó bankközi pénzpiaci kamatlábak, valamint határidős dollár-, illetve eurójegyzések

2003. 12. 12.

HUF- kamat %

Repokamatok %

BUBOR %

Állampapír- hozam %

EUR/HUF
FWD

USD/HUF
FWD

passzív

aktív

Overnight

11,50

11,50

13,50

11,76

-

-

-

1 hét

12,15

-

-

12,29

-

262,50

214,45

2 hét

12,20

12,50

-

12,46

-

263,00

214,90

1 hónap

12,25

 

-

12,49

-

264,25

216,00

2 hónap

12,20

-

-

-

-

266,75

218,15

3 hónap

12,15

-

-

12,34

11,91

268,50

220,00

6 hónap

11,60

-

-

11,66

10,53

274,50

225,25

1 év

11,00

-

-

11,07

11,20

283,80

234,00

2 év

-

-

-

-

-

-

-

3 év

-

-

-

-

10,27

-

-

5 év

-

-

-

-

9,21

-

-

10 év

-

-

-

-

8,15

-

-

15 év

-

-

-

-

7,83

-

-

Az árupiacokat túlnyomórészt a változatlanság jellemzi. Az árak szűk sávban mozognak. A Brent olaj ára is kevéssé volatilis, viszont amire érdemes odafigyelni, az az, hogy valamivel 30 dollár felett stabilizálódott a hordónkénti érték. Bár nem tömegáru, az arany árváltozása is meghatározó lehet a piacon, s ezzel kapcsolatban szélsőséges - drágulást sugalló - vélemények is elhangzottak az év vége felé.

A British Bankers Association bankközi kamatai (libor)

2003. december 12-én

USD

GBP

CAD

CHF

JPY

EUR

1 hónap

1,62500

3,88125

2,85833

0,23000

0,04500

2,16339

2 hónap

1,17000

3,93719

2,82833

0,25000

0,05000

2,17124

3 hónap

1,17000

4,01625

2,80333

0,26333

0,05500

2,17733

6 hónap

1,23000

4,19219

2,77667

0,35000

0,07000

2,23373

9 hónap

1,35000

4,35250

2,78167

0,47833

0,07950

2,33208

12 hónap

1,50250

4,50188

2,85333

0,62000

0,94000

2,44474

Forrás: MONEYLINE

Az euró árfolyama az év utolsó időszakában tovább erősödött az USD-hez képest. Az erősödés 1,15-ről egészen 1,23-ig "lökte" az euró árfolyamát. Ilyen magasan még nem járt az európai valuta, történelmi összehasonlításban ez az 1998-as dollár-márka árfolyamnak felel meg.

A főbb részvénytőzsdék indexei

Nov. 13.- dec. 11.

DJIA
NEW YORK

SPX
NEW YORK

DAX
FRANKFURT

CAC-40
PÁRIZS

NIKKEI
TOKIÓ

BUX
BUDAPEST

nyitó ár

9 840

1058

3756

3444

10 345

9951

maximum

10 020

1074

3894

3511

10 552

1009

minimum

9 578

1031

3576

3287

9 614

8970

záró ár

10 010

1071

3858

3467

10 169

9077

változás %

1,73

1,23

2,72

0,67

-1,70

-8,78

Forrás: MONEYLINE

A szakértőknek össze kell szedniük magukat ahhoz, hogy racionális indokokat találjanak az euró egész évben bekövetkezett erősödésére. Az EUR/USD árfolyama a hosszú évek alatt - mintegy ciklusosan mozogva - bejárhatja a szélső értékeket. Gyakran úgy látszik, hogy a magyarázatokat tulajdonképpen az EUR/USD árfolyammozgásához "gyártják" a szakértők.

Nyersanyagár-változások a főbb árutőzsdéken

Nov. 13.- dec. 11.

NYERSOLAJ NEW YORK USD/barrel

ARANY NEW YORK USD/uncia

KUKORICA CHICAGO cent/bushel

BÚZA CHICAGO cent/bushel

SZÓJA CHICAGO cent/bushel

KÁVÉ NEW YORK USD/lb

nyitó ár

31,31

394,6

242,5

404,0

776,0

58,95

maximum

32,85

413,3

254,0

421,5

779,0

67,50

minimum

29,30

386,0

230,5

374,0

730,0

58,25

záró ár

31,85

405,4

251,0

390,0

767,0

64,60

változás %

1,72

2,74

3,51

-3,47

-1,16

9,58

Forrás: MONEYLINE

Figyelem! Kérjük az értelmezésénél a megjelenés időpontját (2004. január 1.) vegye figyelembe!

Nyomtatás Főoldalra Nyomtatás Nyomtatás A lap tetejére A lap tetejére