Devizapiaci ármozgások

Figyelem! Kérjük, az értelmezésénél a megjelenés időpontját (2003. augusztus 1.) vegye figyelembe!

Megjelent a Cégvezetés (archív) 64. számában (2003. augusztus 1.)
Az alábbi táblázatokkal, illetve grafikonnal a Cégvezetés lapzártáját megelőző hónapot jellemző devizapiaci ármozgásokat mutatjuk be. Az irányadó árfolyamokat, a tőzsdeindexeket, a kamatokat és a nyersanyagárakat tájékoztató jelleggel közöljük.

A forint árfolyama az elmúlt időszakban, vagyis június közepétől július közepéig rendkívül változékony volt. Számokban kifejezve: az EUR/HUF árfolyam 258 és 270 között mozgott. A 270-es szintet kétszer "támadta" meg, azonban egyszer sem törte át, az euró erősödés itt általában megfeneklik, és a forint ismét erősödni kezd.

Az USD/HUF, valamint az EUR/HUF árfolyamváltozása a hazai devizapiacon

2003. június

USD/HUF a bankközi devizapiacon

MNB devizaárfolyamai

legmagasabb

legalacsonyabb

záró

EUR/HUF

USD/HUF

13.

221,98

218,85

219,13

259,10

219,91

16.

221,51

217,91

221,26

259,62

218,31

17.

223,92

220,97

223,65

263,55

222,35

18.

229,37

223,41

228,58

263,73

224,32

19.

232,39

224,75

224,80

263,18

226,18

20.

227,46

223,83

224,21

263,60

225,38

23.

226,97

220,58

225,10

259,90

225,26

24.

228,63

224,41

226,82

260,61

225,46

25.

227,11

224,59

225,84

259,83

225,49

26.

231,95

225,79

231,09

262,94

229,08

27.

235,89

227,35

232,15

268,55

235,24

30.

234,16

231,23

231,43

266,30

232,98

2003. július

01.

232,34

226,69

226,96

264,30

229,17

02.

229,26

226,91

228,83

263,02

227,84

03.

232,13

228,14

230,00

264,32

230,65

04.

232,38

228,57

230,16

264,72

230,59

07.

233,60

229,02

231,98

263,33

230,65

08.

234,49

230,38

231,01

262,33

232,50

09.

235,81

230,50

231,46

262,71

231,54

10.

233,68

229,68

230,10

262,35

231,74

11.

234,18

230,00

231,71

262,01

231,15

14.

232,95

230,26

231,10

261,60

231,70

A forint ilyen mértékű gyengülését (270) sem a Magyar Nemzeti Bank, sem a Pénzügyminisztérium nem tartotta kívánatosnak, ezért az MNB a Pénzügyminisztérium teljes egyetértésével 200 bázisponttal emelte a kamatokat. Ezzel akarták jelezni, hogy bármi áron készek megvédeni a forint árfolyamát. Ezzel a lépéssel tovább nőtt a kamatkülönbözet a hazai fizetőeszköz és az euró között, olyannyira, hogy Közép-Európában jelenleg nálunk lehet elérni a legnagyobb profitot.

Elvileg a forintnak a magas kamatok miatt előbb-utóbb vissza kell térnie az intervenciós sáv alja felé, a 250 EUR/HUF árfolyam környékére. Ezt a folyamatot nagymértékben segítené a döntéshozók konzekvens magatartása.

Az irányadó repokamatok emelésének megfelelően az állampapírok, a bankközi forintkamatok 100-200 bázisponttal emelkedtek. A 200 bázisponttal történő kamatemelés nem mindennapos az Európai Unióban, amelynek jövőre a tagjai leszünk. És az sem gyakori, hogy egy hét alatt 50 százalékkal emelkedjenek az irányadó kamatok. Mindez nagy valószínűséggel az intervenciós sáv eltolásának köszönhető, amely olyan mértékű bizonytalansággal párosult a devizapiacokon, amivel nem számoltak a pénzügyi irányítók.

Irányadó bankközi pénzpiaci kamatlábak, valamint határidős dollár-, illetve eurójegyzések

2003. 07. 14.

HUF- kamat %

Repokamatok %

BUBOR %

Állampapír- hozam %

EUR/HUF FWD

USD/HUF FWD

passzív

aktív

Overnight

8,50

8,50

10,50

8,69

-

-

-

1 hét

9,40

-

-

9,50

-

260,35

231,40

2 hét

9,45

9,50

-

9,50

-

260,70

231,80

1 hónap

9,40

 

-

9,54

-

261,60

232,85

2 hónap

9,30

-

-

-

-

263,20

234,50

3 hónap

9,20

-

-

9,35

8,92

264,75

236,00

6 hónap

8,80

-

-

8,94

8,82

268,85

240,00

1 év

8,50

-

-

8,29

8,22

275,90

247,00

2 év

-

-

-

-

-

-

-

3 év

-

-

-

-

7,77

-

-

5 év

-

-

-

-

7,29

-

-

10 év

-

-

-

-

6,61

-

-

15 év

-

-

-

-

6,51

-

-

Az Amerikai Központi Bank a dollár irányadó kamatát 25 bázisponttal csökkentette. Az indoklás kísértetiesen hasonlít az elmúlt években hallottakhoz: alacsony gazdasági növekedés, alacsony infláció, növekvő munkanélküliség. A sokak által várt csökkenés nem igazán okozott meglepetést. Előbb-utóbb nyíltan felmerül az a kérdés – bármenynyire fájó -, hogy meddig lehet a jelenleg elfogadhatónak kikiáltott 3-4 százalékos gazdasági növekedést fenntartani. Mi történik, ha a gazdasági növekedés elérte csúcspontját, és a következő évek, évtized túlnyomórészt a stagnálásról és a csökkenésről fog szólni. A nyugati társadalmak még nem készültek fel erre az eshetőségre, az életszínvonal mérséklődésére. Az amerikai dollár kamatának 25 bázisponttal történő csökkentése nem tekinthető túlzottan jelentős lépésnek.

A főbb részvénytőzsdék indexei

jún. 13.- júl. 14.

DJIA NEW YORK

SPX NEW YORK

DAX FRANKFURT

CAC-40 PÁRIZS

NIKKEI TOKIÓ

BUX BUDAPEST

nyitó ár

9,197

998

3,220

3,143

8,941

8,128

maximum

9,352

1,015

3,404

3,228

10,070

8,156

minimum

8,970

962

3,119

3,008

8,846

7,687

záró ár

9,253

1,011

3,389

3,190

9,755

7,981

változás %

0,61

1,30

5,25

1,50

9,10

-1,81

Forrás: MONEYLINE

Egyelőre úgy tetszik, elmaradt a szója árának emelkedése, melyet az elemzők egy része 2003 júniusára/júliusára prognosztizált. Sőt, a nem éppen ideális időjárás ellenére a szója ára meredeken süllyedt, az elmúlt egy hónap során csaknem elérte a 600 dollárcent/bushel szintet. A nyersolajjal barrelenként 30 dollár körüli áron kereskedtek a vizsgált időszakban.

Talán kijelenthető, hogy az euró 2002 elejétől tartó erősödése elérkezett a korrekcióhoz. Az euró ugyanis 1,19-nél a dollárral szemben megtorpant, nem erősödött tovább, s június közepe óta ingadozik. A korrekció 1,1250-nél tartott július közepén. Jelenleg mindenki tanácstalan, ami nem újdonság a devizapiacokon, és mindenki azt próbálja kitalálni, hogy az euró meddig gyengül: 1,12-ig vagy esetleg akár 1,10-ig is. Többen pedig azon morfondíroznak, hogy esetleg eljött a trendforduló, és a következő időszak már a dollár erősödésében fog eltelni. Mindenesetre nagy valószínűséggel trendfordulóról még nem beszélhetünk, az euró ősszel akár újabb magasságokba szökhet az amerikai dollárral szemben.

Nyersanyagár-változások a főbb árutőzsdéken

jún. 13.- júl. 14.

NYERSOLAJ NEW YORK USD/barrel

ARANY NEW YORK USD/uncia

KUKORICA CHICAGO cent/bushel

BÚZA CHICAGO cent/bushel

SZÓJA CHICAGO cent/bushel

KÁVÉ NEW YORK USD/lb

             

maximum

31,75

365,7

248,0

336,5

645,0

64,20

minimum

28,10

342,1

221,0

294,5

609,0

57,90

záró ár

30,95

347,8

222,0

315,0

616,0

63,20

változás %

2,18

-1,78

-10,12

-6,25

-1,44

3,27

Forrás: MONEYLINE

Figyelem! Kérjük, az értelmezésénél a megjelenés időpontját (2003. augusztus 1.) vegye figyelembe!