Devizapiaci ármozgások

Figyelem! Kérjük az értelmezésénél a megjelenés időpontját (2001. június 1.) vegye figyelembe!

Megjelent a Cégvezetés (archív) 38. számában (2001. június 1.)
Szöveg nagyítása Szöveg kicsinyítése Nyomtatás

 

A következő táblázatokkal, illetve grafikonokkal a Cégvezetés lapzártáját megelőző hónapot jellemző devizapiaci ármozgásokat mutatjuk be. Az irányadó árfolyamokat, a tőzsdeindexeket és a kamatokat tájékoztató jelleggel közöljük.

A Magyar Nemzeti Bank május 3-án a ą2,25 százalékos intervenciós sávot ą15 százalékra szélesítette ki. E lépés szinte történelmi jelentőségű, hiszen lényegében szabadon lebeg a forint a devizákkal szemben. A kiszélesítés után a forint árfolyama előbb -4,27 százalékig, majd -5,55-ig, s a következő napokban egészen -6,05-ig erősödött. A május közepi -5 és a -6 százalék közötti szinteken egyelőre megállt a forinterősödés. A kamatarbitrázs miatt (a forintkamatok nagyobbak, mint a devizakamatok plusz a leértékelés együtt) előre várható volt, hogy a forint árfolyama erősödni fog a kiszélesítés után. A külföldiek erősödő állampapír-vásárlása - a kezükben levő állomány értéke már megközelíti az egybillió forintot - azt sugallja, hogy a piac ennél nagyobb mértékű forinterősödést is elképzelhetőnek tart.

A pénzügyi kormányzat úgy ítélte meg az ország helyzetét, hogy az infláció mérséklése előbbre való, mint az ország exportképessége. Várhatóan 5-7 százalékkal fog erősödni a forint, ami középtávon akár 2-3 százalékos inflációcsökkenést is maga után vonhat.

Az intervenciós sáv kiszélesítése szükségszerű lépés volt az európai uniós csatlakozás folyamatában. A sáv ilyen mértékű kiszélesítése mindenképpen egy biztos alapokon működő gazdaságot mutat.

1. 301,74 299,00 299,29 296,30 267,29
2. 300,70 298,23 298,80 300,64 267,24
3. 300,92 297,63 300,52 299,48 267,29
4. 300,72 290,43 293,85 293,28 261,78
7. 294,65 291,57 291,96 291,32 260,00
8. 294,00 290,92 292,23 293,23 260,04
9. 293,81 290,74 291,12 292,15 258,35
10. 294,58 290,52 293,48 291,77 258,68
11. 294,53 291,53 293,33 292,58 257,06
14. 295,34 293,50 295,10 293,73 257,25
15. 295,87 293,18 294,55 294,46 257,80
Forrás: BRIDGE

„Mozgalmas" időszakot zártak Európában és az Egyesült Államokban a kamatok. A Fed kétszer is csökkentette az amerikai dollár kamatát. Mindkétszer 50 bázisponttal. Ezzel az év eleje óta 200 bázisponttal csökkentették a kamatokat, ami jelentősnek mondható. Az okok között valószínűleg fellelhetők a gyenge amerikai gazdasági makroökonómiai adatok, a tőkepiac összeomlásától való félelem, de egyértelmű magyarázat nincs rá.

Az Európai Központi Bank (EKB) 25 bázisponttal csökkentette az euró irányadó kamatlábát. A csökkentés hosszú találgatások és magyarázkodások után következett be, ami a devizapiac résztvevői szerint az EKB gyengeségét, de legalábbis bizonytalanságát mutatja.

A British Bankers Association bankközi kamatai (LIBOR) és a főbb részvénytőzsdék indexei
2001. 05. 15. USD GBP DEM CHF JPY EUR
1 hónap 4,13500 5,29656 4,57333 3,21500 0,06875 4,59188
2 hónap 4,12000 5,26000 4,52000 3,16333 0,07500 4,58250
3 hónap 4,10313 5,23625 4,46000 3,14333 0,07750 4,56813
6 hónap 4,10000 5,21953 4,23330 3,10833 0,08750 4,48563
9 hónap 4,19188 5,22234 4,47000 3,10333 0,10625 4,45625
12 hónap 4,29000 5,25125 4,54667 3,10333 0,10875 4,43438
04. 13.-
05. 15.
DJIA DAX CAC-40 FTSE  HANG-SENG BUX
New York Frankfurt Párizs LONDON Hongkong Budapest
nyitó ár 10 013 7 218 5 953 5 359 5 787 6 912
maximum 10 995 7 563 6 296 5 670 5 995 7 268
minimum 9 934 7 128 5 827 5 216 5 654 6 775
záró ár 10 888 7 548 6 070 5 544 5 842 6 860
változás % 8,74 4,57 1,97 3,45 0,95 -0,75
Forrás: TELERATE, A BRIDGE COMPANY

A forintkamatok változatosan reagáltak a forint intervenciós sávjának a kiszélesítésére. A bankközi forintkamatok és a BUBOR nem változtak. A rövid távú állampapírok hozamai szintén változatlanok maradtak.
A hosszú távú állampapírok hozamai azonban átalagosan 50-80 bázisponttal csökkentek.

A hosszú távú állampapírhozamok csökkenése mindenképpen jelzésértékű a jövőre nézve. Ha nem történnek rendkívüli események, akkor a bankközi kamatok és a rövid távú kamatok is a csökkenés útjára lépnek.
A rövid távú állampapírhozamok stagnálása annak köszönhető, hogy az infláció továbbra is 10 százalék körül van.

Irányadó bankközi pénzpiaci kamatlábak, valamint határidős dollár-, illetve eurójegyzések
2001. 05. 15. HUF
kamat %
Repokamatok BUBOR % Állampapír
hozam %
EUR/HUF
FWD
USD/HUF
FWD
passzív % aktív %
Overnight 11,15 9,25 13,25 11,20 - - -
1 hét 11,10 - - - - 258,60 294,85
2 hét 11,10 11,25 - - - 258,95 295,25
1 hónap 11,00 - - 11,25 - 259,65 296,10
2 hónap 11,00 - - - - 261,00 297,90
3 hónap 10,90 - - 11,18 10,93 262,40 299,50
6 hónap 10,80 - - 10,96 10,60 266,60 304,65
1 év 10,50 - - - 10,27 274,90 314,75
2 év - - - - 9,58 - -
3 év - - - - 9,34 - -
5 év - - - - 8,68 - -
10 év - - - - 8,04 - -

Továbbra sem alakult ki trend a főbb devizapárokban, sem az EUR/USD-ben, sem az USD/JPY-ban. Az EUR/USD az elmúlt időszakban 0,87 és 0,91 között mozgott. Ezt a távolságot kétszer is befutotta egy hónap alatt. A „range-trading" magyarázata, hogy sem az európai, sem az amerikai gazdaságban nem egyértelműek a makroökonómiai adatok.

Az amerikai dollár a japán jennel szemben szintén nagyobb mozgás nélkül zárta az elmúlt időszakot. A japán jen 120,50 és 124,50 között mozgott az elmúlt hónapban. Japánban új miniszterelnököt választottak, aki elődeihez hasonlóan különböző gazdasági „csomagokkal" ijesztgeti a gazdaság szereplőit.

Az összeállítást készítette: Jenei Tamás
legmagasabb legalacsonyabb záró USD/HUF EUR/HUF
16. 301,97 299,90 301,07 299,58 266,96
17. 304,16 299,63 301,83 302,81 266,99
18. 306,59 300,14 302,66 302,78 266,99
19. 303,21 297,29 297,82 302,18 267,04
20. 298,39 295,17 295,99 297,20 267,06
23. 298,89 293,47 297,42 295,70 267,11
24. 299,07 295,74 298,87 297,80 267,16
25. 299,83 296,69 296,69 299,01 267,11
26. 298,68 295,52 296,05 298,33 267,21
27. 300,63 295,20 298,24 296,30 267,29
30. 301,99 299,48 301,25 296,30 267,29
2001. május
Az USD/HUF, valamint az EUR/HUF árfolyamváltozása a hazai devizapiacon
USD/HUF árfolyama a bankközi devizapiacon MNB devizaárfolyamai
2001. április

Figyelem! Kérjük az értelmezésénél a megjelenés időpontját (2001. június 1.) vegye figyelembe!

Nyomtatás Főoldalra Nyomtatás Nyomtatás A lap tetejére A lap tetejére